財務風險分析指標體系的局限性及其完善

[摘要]現(xiàn)有財務風險指標體系無論是對短期償債能力的分析還是對長期償債能力的分析、盈利能力的分析，均存在著一些。應改進財務指標體系，增加現(xiàn)金到期債務比率、負債現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金支付保障率、應收賬款均勻賬齡等財務指標。　　[關鍵詞]財務風險；財務指標體系　　現(xiàn)有財務風險分析指標體系主要包括的短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析三方面。短期償債能力指標主要包括活動比率、速動比率、存貨周轉率和應收賬款周轉率，這類指標重在揭示企業(yè)活動資產(chǎn)與活動負債的適應程度，體現(xiàn)企業(yè)活動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱，預防企業(yè)短期償債能力的惡化。長期償債能力指標主要包括資產(chǎn)負債率、負債經(jīng)營率和利息賺取倍數(shù)。分析長期償債能力是為了評價企業(yè)償還其債務本金與支付利息的能力。企業(yè)盈利能力指標可間接地揭示企業(yè)財務風險的大小。一般來講，企業(yè)盈利能力越強，財務風險越小；反之，則財務風險越大。反映企業(yè)盈利能力的指標有資產(chǎn)凈利潤率、銷售凈利潤率、本錢用度利潤率。筆者以為，僅有這些分析指標是不夠的，必須增加財務指標，完善現(xiàn)有財務分析指標體系，切實規(guī)避財務風險。　　一、現(xiàn)有財務風險分析指標體系的局限性　　現(xiàn)有財務風險分析指標體系對于揭示企業(yè)財務風險，無疑起到了一定的積極作用，但其中也存在一些題目，其具體表現(xiàn)在以下幾個方面：　　短期償債能力分析存在的題目主要有：一是活動比率、速動比率指標是運用資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)出來的指標，是從靜態(tài)角度反映一定時點的存量活動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)償還活動負債的能力。假如這時活動資產(chǎn)的質量很差，就會高估企業(yè)的活動資產(chǎn)，即使活動比率、速動比率很高，仍不能保障企業(yè)償還到期債務。二是存貨周轉率和應收賬款周轉率指標不能正確反映出應收賬款和存貨周轉的均衡情況，會高估應收賬款和存貨的周轉效率，不便于提供及時有效的信息。三是不能量化地反映潛伏變現(xiàn)能力因素和短期債務。計算活動比率和速動比率指標值的數(shù)據(jù)都來自于報表，而一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務負擔的因素沒有在會計報表中反映出來，這些因素會到企業(yè)的短期償債能力。　　在對長期償債能力分析中存在的題目主要有：一是在企業(yè)資產(chǎn)質量較差的情況下，會使得企業(yè)的資產(chǎn)被高估，造成資產(chǎn)負債率和負債經(jīng)營比率指標不能真實地反映企業(yè)實際的償債能力。二是企業(yè)在使用有關會計調節(jié)利潤的時候，會使企業(yè)的利潤虛增，造成利息賺取倍數(shù)指標也不能夠真實地反映企業(yè)的實際償債能力。　　在對盈利能力的分析中，常見的盈利能力分析指標基本上都是對以權責發(fā)生制為基礎的會計數(shù)據(jù)進行計算和作出評價的，如銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率、本錢用度利潤率等。這些指標不能反映出企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流進的盈利狀況，只能分析企業(yè)盈利能力的“量”，不能分析企業(yè)盈利能力的“質”。企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和的能力，進而影響到企業(yè)的盈利能力。顯然這類指標在對企業(yè)盈利能力的分析上存在著一定的局限性。　　二、對現(xiàn)有財務風險分析指標體系的改進和完善　　第一，為了克服上述短期償債能力指標的不足，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，建議使用以下指標來分析企業(yè)的短期償債能力：　　現(xiàn)金到期債務比率。現(xiàn)金到期債務比率指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本年到期債務之比，其中本年到期債務是指一年內到期的長期債務和應付票據(jù)，這兩種債務不能展期，除此以外的其他活動債務均可還舊借新。由于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應保證償還到期債務，所以現(xiàn)金債務比率指標應大于1.現(xiàn)金到期債務比率指標運用資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，從動態(tài)角度反映一定時期經(jīng)營現(xiàn)金流量償還到期債務的能力，現(xiàn)金到期債務比率越高，企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)的財務風險越小�！　∝搨�現(xiàn)金流量比率。負債現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與年末活動負債和年初活動負債兩者差額之比。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）活動負債來源于資產(chǎn)負債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎的負債現(xiàn)金流量比率指標，能夠充分地體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流進可以在多大程度上保證其活動負債的償還，能直觀地反映出企業(yè)償還負債的實際能力，故使用該指標來分析企業(yè)短期償債能力更為謹慎。　　現(xiàn)金支付保障率�，F(xiàn)金支付保障率是指本期可動用的現(xiàn)金資源與本期預計的現(xiàn)金支付之比。它從動態(tài)角度衡量償債能力的變化，反映企業(yè)在特定期間內可動用的現(xiàn)金資源越是否能夠滿足企業(yè)當前現(xiàn)金支付的水平�，F(xiàn)金支付保障率越高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源越能夠滿足支付的需要，企業(yè)的支付能力正常、穩(wěn)定，企業(yè)的財務風險較��；假如該比率低于100%，顯然會削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)財務危機，使企業(yè)面臨較大的財務風險�！　≈苻D率指標。一是將“應收賬款周轉率”指標改為“應收賬款均勻賬齡”指標，即∑（某項應收賬款賬齡×該項應收賬款金額）/Σ各項應收賬款金額；二是將“存貨周轉率”指標改為“存貨均勻占用期”指標，即Σ（某項存貨占用期×存貨金額）/Σ各種存貨金額。這種改進有以下幾方面的優(yōu)點：一是可以較為正確地反映應收賬款和存貨的均衡情況、進度情況；二是便于隨時和評價應收賬款和存貨的變動情況，而不必等到期末進行；三是可以避免由于銷售的季節(jié)性或由于選擇的會計期間與營業(yè)周期不一致而導致應收賬款周轉率和存貨周轉率不能如實反映款項及存貨的實際情況；四是這兩個指標與企業(yè)對應收賬款和存貨進行日常治理所采用的一致，資料極易取得，而且?guī)缀鯚o需花費額外的代價�！　〉诙�，為了克服上述長期償債能力指標的不足，便于對企業(yè)長期償債能力作出客觀分析，應對原指標作如下改進：　　現(xiàn)金債務總額比率�，F(xiàn)金債務總額比率是指經(jīng)營現(xiàn)金流量與負債之比。它是反映長期償債能力的動態(tài)指標，也是一種守舊的長期償債能力指標，由于通常不要求以經(jīng)營現(xiàn)金凈流量償還債務，在全部債務均能展期的情況下，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應與利息相等。該比率反映了企業(yè)最大的支付能力，從而決定了最大的借款能力�，F(xiàn)金債務總額比率越高，則企業(yè)長期償債能力、利息支付能力、借款能力越強，企業(yè)財務風險越小。　　現(xiàn)金償還比率�，F(xiàn)金償還比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與長期負債之比。這一比率反映了企業(yè)當前經(jīng)營活動提供現(xiàn)金償還長期債務的能力。固然企業(yè)可以用籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還債務，但從經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金應是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源，這一比率越高，企業(yè)的財務風險越小�！　±�息現(xiàn)金保障倍數(shù)。利息現(xiàn)金保障倍數(shù)是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務利息之比。該比率反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務利息的能力。這個比值一般應大于1，該指標越高，則說明企業(yè)越擁有足夠的現(xiàn)金能力用于償付利息，企業(yè)的財務風險也就越小�！　〉谌�，為了克服前述盈利能力指標的不足，便于對盈利能力進行客觀分析，建議對企業(yè)盈利能力分析指標作如下改進：銷售現(xiàn)金率。銷售現(xiàn)金率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收進之比。它表明實現(xiàn)一元銷售所取得的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，反映企業(yè)主營業(yè)務的收現(xiàn)能力。一般而言，該比率越高，表明企業(yè)銷售款的收回速度越快，對應收賬款的治理越好，壞賬損失的風險越小，從而企業(yè)的財務風險也越小�！　≠Y產(chǎn)現(xiàn)金率。資產(chǎn)現(xiàn)金率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與均勻資產(chǎn)之比。它表明一元資產(chǎn)通過經(jīng)營活動所能形成的現(xiàn)金凈流進，反映了企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)能力。一般來說，該比率越高，表明企業(yè)的現(xiàn)金經(jīng)營能力越強。它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合治理水平的重要指標�！　”惧X用度利潤率指標。企業(yè)的利潤總額中包括了補貼收進、營業(yè)外收支凈額等因素，這些因素是與本錢用度不匹配的收進，將本錢用度利潤率公式的分子改為營業(yè)利潤更為公道，它能夠較為真實地反映出企業(yè)的收益狀況。

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